本文摘要：12月20日，由阿拉丁主办2017年阿拉丁铝产业链策略不会在成都香格里拉酒店顺利举行，行业涉及领导、专家教授、产业投资者等200余人楚凝成都联合探究2018年铝市发展动向。会议首先由阿拉丁创始人及CEO郑新均先生不作揭幕致词，郑总回应阿拉丁作为独立国家的第三方咨询机构，获得了广大客户的大力支持和普遍接纳，阿拉丁将之后与铝行业同行们联合推展行业持续、身体健康发展。

12月20日，由阿拉丁主办2017年阿拉丁铝产业链策略不会在成都香格里拉酒店顺利举行，行业涉及领导、专家教授、产业投资者等200余人楚凝成都联合探究2018年铝市发展动向。会议首先由阿拉丁创始人及CEO郑新均先生不作揭幕致词，郑总回应阿拉丁作为独立国家的第三方咨询机构，获得了广大客户的大力支持和普遍接纳，阿拉丁将之后与铝行业同行们联合推展行业持续、身体健康发展。

会议由阿拉丁铝产业从铝土矿、氧化铝、电解铝、国际铝市场、铝下游以及阿拉丁研究院等多位分析师为中国及国际铝市场做出了分析与未来发展。会议完结后，阿拉丁为客户们赐给极具成都当地特色的精彩晚宴，并现场提取了礼品期望反对客户。本次策略不会特邀沈阳铝镁设计研究院碳素行业专家孙毅先生、鲁证期货杜军堂先生、鑫恒集团张丽英女士等分别对中国碳素市场、铝生产企业期货套保、内蒙古鑫央再生资源项目不作深入探讨和讲解。

中国氧化铝市场分析及未来发展 氧化铝核心观点：2017年氧化铝价格整体展现出冲高回升，价格曲线走势平缓，涨跌周期延长。2017年全年北方主产地氧化铝波动区间2250-3800元，均价预计为2900元，均价与年度低于位价差650元，与年度最低位价差900元，解释全年行情在均价下方运营的时间比较更长。2016年某种程度为此特点，可见均价在成本上方比较合理方位时间更长，过低的利润水平和亏损对于氧化铝行业都意味著周期内的迅速调整。

现货比重上升加之氧化铝价格大涨大跌使得氧化铝的市场成交量和成交价频率明显减少。2017年1-11月阿拉丁（ALD）统计资料的样本企业总计成交量290万吨，成交价161笔，而2016年总计成交量402万吨，成交价227笔。同时氧化铝价格与铝价的及时性关联度之后减少，一般在行情接续阶段错位，但在大波段趋势中走势仍是相互影响。

本次会议中，针对氧化铝市场现货交易过于充份、无法倒数成交价以找到价格，而且理解和分歧激化的现状，阿拉丁（ALD）在国内首度公布了独家的氧化铝价格找到机制和规则，其中还包括在每一个时间节点上的样本挑选以及市场参予企业的权重评估。主要规则为以成交价居多、以算法为补足。权重根据阿拉丁长年追踪的参与者操作者活跃性、连续性、绝对量、市场影响力、成交价合理性、市场评价等综合评估，每季度调整。

参会企业回应十分注目且回应尊重，皆回应这样一个公正、中立的作价方式有一点市场参照和用于。供需平衡方面，阿拉丁（ALD）数据表明，截至2017年12月中国氧化铝竣工生产能力8121万吨，同比快速增长8%，运营生产能力6838 万吨，同比增加12%。2017年共计追加氧化铝生产能力560万吨。

氧化铝日产量受到环保政策的影响在年底上升，氧化铝企业有持续、相当可观的利润因此并未经常出现市场化减产。而且从历史的市场来看，氧化铝作为倚赖资源的产品，价格多数时间在成本上方运营，仅有部分企业阶段或持续亏损，很难经常出现仅有行业大面积亏损的局面。阿拉丁（ALD）预计2017年氧化铝产量7064万吨，同比快速增长16%。

清净进口氧化铝预计288万吨左右，氧化铝总供应量为7352万吨。电解铝产量3660万吨，换算氧化铝市场需求7047万吨，非铝行业和精细化工氧化铝市场需求预计为260万吨，氧化铝总需求量为7307万吨。静态数字来看，全年氧化铝供应不足45万吨左右，不足绝对数以去年降库补足和今年追加运营生产能力建库减少等形式产于在各企业、港口、站台、堆场。

2018年预计追加氧化铝生产能力480万吨，部分项目有较小不确定性。但年度追加氧化铝项目较较少并无法代表氧化铝不会供应紧缺，供应量的减少可以依赖校验生产能力和进口量补足。

必须注目的是，中国企业还包括中铝、魏桥、南山、锦江、陕西有色、酒钢等未来两年回头过来通过国际生产能力合作和一带一路在印尼、几内亚、牙买加、越南投建或者投资的氧化铝项目，一旦价格充足性刺激，某种程度有转往国内的有可能。预计2018年全年供应不足39万吨，基本正处于平衡状态。

阿拉丁（ALD）预计2018年北方主产区和现货主销售区成本波动区间预计在2350-2950元之间，预计晋豫两区域全年平均值成本2650元左右。宽单签定量有增无减，交易机制要求了全年平均价格更容易在权重成本上方200-400元左右波动。

2018年晋豫氧化铝均价预计在2850-3100元之间。铝土矿市场分析及未来发展铝土矿核心观点：中国铝土矿储量静态可利用9年左右，全球铝土矿现有储量可利用静态年限高达83年，所以除了国内资源的持续探寻外，未来内地部分氧化铝生产能力都将订购进口铝土矿，以神火、锦江派的部分集团已在今年顺利地走进这一步；全年国产矿价格稳幅下跌，主因氧化铝价格大上涨提升了利润空间，环保督查容许了市场供应，而雨季和矿山事故则必要熄灭下跌导火索，反观进口矿价格全年基本持稳，波动比较较小。2017年前10个月我国共计进口铝土矿5660万吨，阿拉丁（ALD）预计全年进口量平均6800万吨，其中几内亚澳洲占到比最低，分别为40%和38%左右；考虑到部分停车限产、港口三大投资项目、内地企业的间歇性订购，阿拉丁（ALD）预计中国进口铝土矿总量将由2017年的6650万吨/年快速增长至2022的1.1亿吨/年，铝土矿对外依存度也将从40%大减至55%以上。

中国电解铝市场分析及未来发展电解铝核心观点：2017年电解铝供给端的膨胀十分显著。其中供给侧改革造成376万吨违规在产生产能力投产、279万吨开建生产能力没能按年初计划如期投产；采暖季时89.3万吨电解铝生产能力被限产。累计到11月底，中国电解铝总生产能力4316.3万吨，同比快速增长2.7%，运营生产能力3575.2万吨，同比快速增长0.46%，原铝日产量降到9.7万吨，与2016同期基本持平。阿拉丁（ALD）预计2017年全国电解铝运营生产能力变化为增加36.8万吨。

其中新的投产能356万吨，复产生产能力138.5万吨，减产生产能力531.3万吨。新的投产的主要企业如山东魏桥在新的投产能的同时大量违规生产能力投产。全年铝价高位，未经常出现因市场原因而造成的减产，减产主要是政策推展。阿拉丁（ALD）预计2018年中国追加电解铝竣工生产能力339万吨，未来生产能力快速增长的主要贡献是广西、贵州、云南等西南地区铝厂以及内蒙古地区出售到指标的企业，山东、新疆两个前期肆意扩展的地区仍然不具备持续扩产条件。

预计2017年中国原铝产量3660万吨，同比快速增长12.5%，消费量3550万吨，同比快速增长9.1%，全年供应不足120万吨。我们对2018年的消费额乐观，预期消费增长率6.2%至3770万吨，而对于2018年的供需结构则给了两种预测，第一种是目前所有项目按当前生产计划生产，预计2018年产量3770万吨，全年供应不足5万吨。

第二种是不足环境施加压力铝价后，亏损倒逼企业经常出现规模减产，产量下降挽回不足格局，在此情况下预计2018年产量3720万吨，供应紧缺45万吨。而从目前市场的供需结构、库存环境和大贴水行情来看，第二种情况经常出现的可能性大。

成本方面，目前仅有行业早已又大幅度盈利改以大幅度亏损。仅有行业的综合亏损比重超过千元以上。氧化铝价格走势是成本的主要要求力量。短期来看氧化铝仍正处于弱势环境、坑口煤价下降使得采买电价阶段上升、阳极高位运营但低利润下下跌力弱，因此阶段内成本仍不具备上升空间。

长年来看，各成本项在2018年展现出有所不同，但氧化铝走势仍是关键，2018年电解铝行业加权平均成本区间在14000-17000元/吨。电解铝后市预测，铝行业经过政策调节后中长期持续向好，短期内不足压力更为显著，直扑200万吨的高库存施加压力铝价。

但持续大幅度亏损倒逼企业减产的可能性也将增大，行业经历政策调节后，市场调节再次发挥作用，并为铝价筑底。预计2018年铝价区间13500-18000元/吨，投机资金的力量有可能造成极端价格经常出现。2018年铝市场交易策略 中国铝消费新的特点新趋势核心观点：中国铝消费市场需求结构分成出口、消费、投资等三大市场需求，其中净出口市场需求逐步稳定，对中国铝消费夹住效应越来越低；投资市场需求可再行分成房地产、基础建设以及制造业投资，尽管基数可观，不受中国经济结构转型影响，投资市场需求对经济快速增长的起到将逐步减少，因此投资市场需求对铝消费夹住整体高于经济增长速度；居民消费市场需求是铝消费亮点，尤其是汽车行业。

铝消费的结构比起其他金属更加具备稳定性、均衡性，与经济快速增长密切相关，我们指出中国铝消费已转入新的常态中短距离快速增长、稳定的市场需求规模、消费驱动，中短距离快速增长和稳定的市场需求规模主要是基于当前中国经济快速增长的特点和人均水平，未来仍有一定时期的研发空间，消费驱动主要以汽车轻量化为核心，对铝消费的夹住起到显著。阿拉丁指出对铝消费的辨别指出短期看热点、中期看经济、长年看结构，近两年短期热点就是铝模板、全铝家具、房地产周期等对铝消费夹住更为显著，部分领域明年将呈现出大幅度回升的趋势，但只要经济不再次发生短路、过冷等较小变化，铝消费市场需求变化并不大，长年结构是投资市场需求上升衰退，消费市场需求逐步减少。我们对于2018年铝消费悲观不多，主要基于房地产周期性回升、光伏行业补贴政策解散、出口双鼓吹形势严峻，而汽车轻量化抵销上述行业回升仍须要时日，轻量化技术推广应用尚待时日，高于经济增长速度是大概率，未来光伏太阳能、汽车尤其是商用车领域快速增长空间极大。全球氧化铝市场供需分析及预测 多角度看中国铝市场第一是行业集中度，按照生产能力统计资料，2017年我国前十大电解铝企业集团分别是魏桥集团、中铝公司、信发集团、国家电投、东方期望、锦江集团、酒钢集团、云铝股份、神火集团和天山铝业，合计生产能力占到全国总生产能力的72.5%，其中国有企业集团代表中铝和云铝是供给侧改革的受益者，生产能力将之后扩展，而私营铝业集团则受到生产能力移位的容许，未来扩展受限。

2017年我国前十大氧化铝企业集团分别是中铝公司、魏桥集团、信发集团、锦江集团、东方期望、国家电投、云铝股份、南山集团、香江万基和博赛集团，合计生产能力占到全国总生产能力的88%。第二是行业企业性质结构，截至2017年电解铝行业国有企业比重为44%，预计2018年比重将提高到45%；水解行业国有企业比重为34%，预计2018年比重保持稳定。第三是电解铝生产能力指标情况，自2011年至2017年12月中旬，我国官方公布电解铝出局生产能力447.9万吨，已交易323.13万吨，剩下指标124.77万吨。

第四是铝厂变动产不道德分析，经过对2011年以来是数据统计分析找到：当经常出现持续盈利或亏损，铝企一般用3-4个月作出变动产要求；持续亏损4-6个月时间，价格不会触底声浪；元月前后铝价多数下滑。第五是前景未来发展，从一个长周期（未来10-15年）的看作，由于国际能源及矿业巨头瘦身，售出资产所求，且中国消费红利衰落，消费由量向质、由粗犷向集约切换，原油铜铝等大宗商品价格无法大幅度下跌；从一个中周期（未来5年）看作，供给侧改革和产业移往政策将推展铝价整体呈圆形下跌趋势。

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