本文摘要：机构预测4月CPI同比下跌1.9%或创18个月新高有可能引起再度定向降准 综合多方机构预测，4月我国居民消费价格指数(CPI)有可能同比下跌1.9%，涨幅较3月大幅度回升0.5个百分点，自2012年11月以来18个月内首次高于2%。当前经济上行压力依然较小，机构指出物价涨幅的再度回升有可能带给货币市场的更进一步严格，甚至有可能让央行[微博]再度定向减少存款准备金率，但是全面上调存款准备金率的概率仍然较小。

机构预测4月CPI同比下跌1.9%或创18个月新高有可能引起再度定向降准　　综合多方机构预测，4月我国居民消费价格指数(CPI)有可能同比下跌1.9%，涨幅较3月大幅度回升0.5个百分点，自2012年11月以来18个月内首次高于2%。当前经济上行压力依然较小，机构指出物价涨幅的再度回升有可能带给货币市场的更进一步严格，甚至有可能让央行[微博]再度定向减少存款准备金率，但是全面上调存款准备金率的概率仍然较小。　　根据商务部和国家统计局发布的数据，转入2014年4月以来，食品价格沿袭了此前的上升趋势。4月20日，商务部监测的全国36个大中城市食用农产品(10.74, -0.15, -1.38%)市场价格近10周总计回升4.3个百分点。

其中，蔬菜批发价格近6周总计回升10.5%。综合辨别，4月食品价格环比将比上月之后有较大幅回升，预计大约为-1.6%左右。预计本月非食品价格同比涨幅与上月基本持平。

4月翘尾因素大约为1.1%，比起上月回升0.2个百分点。综合以上原因，初步判断2014年4月份CPI同比涨幅有可能在1.7%至2.1%左右，所取中值为1.9%，比起上月将经常出现显著消息传递。交通银行(3.72, 0.01, 0.27%)金融研究中心高级宏观分析师唐建伟对《经济参考报》记者说道。

　　中金公司预测4月CPI或暴跌2%。中金相同收益研究所研究员陈健恒回应，4月24日，国家统计局发布了4月中旬50城市主要食品价格以及流通领域最重要生产资料价格数据。从数据看，4月前两旬，猪肉和鲜菜价格较慢上升，食品价格涨幅大幅度走低。

非食品价格季节性下跌，但是考虑到翘尾因素小幅降到1.1%，非食品价格同比增长速度或持平于上月的1.5%。综合来看，预计4月CPI同比增长速度降到1.9%。　　在经济滑行的背景下，CPI涨幅再度显著回升，给货币政策带给了空间。

兴业银行(9.85, 0.04, 0.41%)首席经济学家鲁政委[微博]对《经济参考报》记者回应，从市场利率来看，7天上海同业拆放利率(Shibor)过去一年平均水平为4.3%，而最近60天的平均水平已大幅度上升至3.7%，最近20天平均值上升至3.5%，整体呈现出一个持续降息的过程，表明农历新年后货币政策已大幅度放开，最近上调涉农机构的法定存款准备金率，再次起着了显著的精神美容效果，预计未来不会之后保持比较严格状态。　　有专家指出，无法回避5月之后定向降准的有可能。央行月底4月25日起上调县域农村商业银行人民币存款准备金率2%，上调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5%。海通证券(9.41, 0.03, 0.32%)宏观债券首席分析师姜超指出，这标志着货币定向严格已悄悄开始。

未来货币政策创意有一点注目，不回避针对最重要基础设施、小微企业的涉及银行定向上调准备金率的有可能。中国社会科学院数量经济与技术经济研究所副所长李雪松[微博]也称之为，当前中国经济与投资快速增长面对上行压力，务实货币政策要必要定向严格。　　另外，专家回应，全面上调存款准备金率的概率十分小。

一方面，CPI涨幅的收窄不可持续，未来下跌压力依然不存在。国资委[微博]研究中心研究员胡迟指出，2014年是改革之年，前期仍然不了了之或较慢前进的资源类产品价格改革不可避免地会在一定程度更早低物价涨幅，这很有可能是影响今年物价水平的最重要变数。

　　另一方面，全面降准有可能带给债务的再度扩展，从而减少金融风险。国信证券首席宏观研究员钟正生回应，降准本质上是央行针对货币乘数的调节，2008年和2011年降准前货币乘数都大幅度上行。但当前货币乘数保持稳定，背后对应着商业银行扩展意愿未显著膨胀，使得降准并无适当。

在经济上行背景下，银行资金不会更加多流向硬支出约束平台，降准不致带给这些平台债务的再次扩展。事实上，无法控制资金流向，担忧债务再行扩展正是当前央行不愿降准的原因之一。

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