本文摘要：概要：19世纪，苏格兰自由业虽然经常出现了个体银行破产，但没愈演愈烈银行业整体危机，银行业通过“自由选择条款”等制度创意以求平稳和持续发展。这一案例研究着眼点在于，在自由放任的中，交易各方如何通过市场力量和市场内生的契约决定来避免风险的过度积存。研究表明，苏格兰权利银行体系不存在和展现出出有内生的自我平稳机制，强化市场约束不利于掌控银行过度冒险和构建务实发展。

概要：19世纪，苏格兰自由业虽然经常出现了个体银行破产，但没愈演愈烈银行业整体危机，银行业通过“自由选择条款”等制度创意以求平稳和持续发展。这一案例研究着眼点在于，在自由放任的中，交易各方如何通过市场力量和市场内生的契约决定来避免风险的过度积存。研究表明，苏格兰权利银行体系不存在和展现出出有内生的自我平稳机制，强化市场约束不利于掌控银行过度冒险和构建务实发展。

　　关键词：权利银行；市场约束；自由选择条款 　　 　　一、 章节 　　 　　20世纪80年代以来，世界主要发达国家争相放开银行业的管制，这种趋势更好的是管制机构面临市场力量束手无策的结果。随着金融全球化的不断深入，银行业的平稳变得日益最重要。近年来，频密愈演愈烈的银行危机给涉及各国导致严重损失，促成家和管制者找寻更加有效地的方式来掌控银行的冒险。

经济学家本质上并没明确提出前所未有的新思路，而是向依赖市场约束的完整方式重返。2004年6月，国际清算银行发布的“新的巴塞尔协议”具体将市场约束作为新的监管框架的三个支柱之一，标志着主要化国家对市场约束的起到早已获得了普遍共识。

　　19世纪，权利银行业在世界各地普遍不存在，这些银行在没政府监管的环境下发展，由市场机制约束银行的风险掌控。1884年之前的苏格兰、南北战争之前的美国、***时期的法国和中国清朝，权利银行都取得了普遍发展。其中，苏格兰的银行业仍然被指出是权利银行业的顺利案例，关于权利银行业的研究为当代政策制定者获取许多有益的救赎，权利银行制度仍然是众多研究用来解析银行业市场约束问题的钥匙。

　　关于权利银行业（Free Banking）没十分明确定义，一般来说指19世纪左右经常出现的比较自由放任（Laissez—faire）银行体系。Schuler（1992）的观点具备代表性，“权利银行”意味一个银行系统有竞争性的银行券发售，较低的转入的障碍，银行储备不不受中央掌控等，很难说减少容许和比较权利就使银行体系不权利。　　本文研究的目的是通过苏格兰的权利银行业为案例，在权利银行时期比较无政府管制的条件下，实地考察市场约束发挥作用的机制和效果，从而得出结论一些经验和救赎。

　　 　　二、 苏格兰权利银行业较好的稳定性 　　 　　苏格兰第一家银行是苏格兰银行（Bank of Scotland），苏格兰银行1695年从苏格兰议会取得许可，这个许可许可1716年以前在苏格兰独占发售银行券。1727年，苏格兰皇家银行银行正式成立，两家主要银行的竞争造成了一系列的。1746年，不列颠亚麻公司取得许可，创建银行目的是为了增进亚麻贸易。这三家主要的银行是以有限责任公司的形式不存在，其它中小银行都是无限责任公司。

1844年，议会通过Peel′s Banking Act的法案，该法案仍然容许权利转入和容许私人发售银行券。从此，苏格兰银行业完结了权利银行时代。

　　通过Ayr银行破产的事件，可以来解释苏格兰银行体系的平稳。虽然这是苏格兰权利银行时期最相当严重的破产事件，但是整个银行体系的平稳没受到影响。Ayr银行的者过度扩展贷款业务，造成银行最后在1772年6月25日破产。

只有13家小的私有银行由于受到传染而破产，17家有资格发售银行券大银行没破产，这些表明整肃机制有效地的约束整个苏格兰银行系统（White，1984）。公众没受到破产的损失，所有债权人最后都受到了全部赔偿金，苏格兰银行和皇家银行以票面价格拒绝接受Ayr银行券，通过这一措施来更有更加多存款，让他们的银行券更好的流通。　　White（1984）更进一步明确提出了苏格兰银行体系比英格兰更为平稳的证据，在1809年~1830年期间两国银行破产亲率的较为，苏格兰是年平均0.4%，而英格兰是1.81%。

估算公众的比较损失，苏格兰的银行到1841年的损失总计32000英镑，相比较的伦敦的银行损失是这个数字的两倍。对于White的研究引发了许多的批评，例如Sechrest（1988）认为苏格兰和英格兰的情况差异并不大，从1772年~1830年这一个更长时期来看，苏格兰地区的银行破产的比例是1.33%，而英格兰地区是1.41%或是1.81%。　　对于苏格兰权利银行稳定性的实地考察，不仅局限于对破产及其损失的实地考察，效率的改良和企业家才能的提升等都不利于稳定性的改良。

经验指出权利银行系统是有效率和很先进设备的，竞争磨练了银行家的企业家技能和增进创意的意愿，给发展分支行获取了鼓舞，从而使银行需要取得规模经济（Dowd，1992）。　　 　　三、 苏格兰银行业早期市场约束——银行券对决 　　 　　在权利银行时期，银行权利发售银行券，银行通过多种方式来谋求让人们用于自己发售的银行券。如果某一银行不断扩大了发售规模，同时也就容许竞争对手银行券的发售规模，被称作银行券对决（Note Duels）。

银行竭力将他们的银行券向公众发售的规模不断扩大，让公众尽量长时间持有人。银行的盈利必要与银行券的发售规模和公众持有人时间有关，公众持有人银行券，就相等将金银等硬通货使用权并转转交银行，银行可以利用黄金硬通货等来展开等来利润。

　　银行可以雇佣人员来专门搜集竞争对手的银行券，他们将同时拒绝银行券兑付黄金，从而导致竞争对手流动性的艰难，这些人被称作“银行券采集者”（Note Pickers）。为了让市场参与者更好的持有人银行券，就必需让市场参与者相信银行安全性、务实，这种竞争方式有效地的促成银行体系持有人充裕的储备，从而维持公众对银行券兑付的信心，避免拒绝大量银行券兑付导致的流动性问题。因此，Kroszner（1995）指出银行券对决是银行业市场约束产生的一个最重要渠道。

　　苏格兰皇家银行（The Royal Bank of Scotland）正式成立之后，迅速就采行这种方式来苏格兰银行（The Bank of Scotland）展开竞争，使得苏格兰银行流动性方面相当严重的艰难，被迫终止兑付数个星期。苏格兰银行摆脱困境，在发售的银行券合约中重新加入自由选择条款，即如果存款人自由选择表示同意延后六个月付款，银行将缴纳5%的年利率给存款人。

由于自由选择条款的经常出现，“银行券对决”没被迫苏格兰银行解散市场，反而造成了双方的两败俱伤，同时唤起了一系列金融创新来回避有利后果。因此，各银行退出了这种效果不佳的竞争方式，苏格兰的银行业转入了近一个世纪的良性自由竞争时期。

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